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债券遇冷常态化可转债再现上市首日破发

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来源: 作者: 2019-12-03 01:03:24

债券遇冷常态化 可转债再现上市首日破发

在上周4只可转债上市即破发后,这一态势并未缓解。8月20日,吴银转债、横河转债两只可转债延续了上周的低迷,上市首日便破发。截至午盘,两只可转债均价格低于100元,吴银转债价格为98.04元,横河转债价格为91.62元。

上周,在8月14日上市的博世转债、盛路转债、德尔转债和8月13日上市的威帝转债均在上市首日就集体“破发”。四只可转债合计被弃购金额高达2.5亿元,由中金公司、长江证券、光大证券和民生证券包销。按照8月16日收盘价来计算,包销这4只可转债让4家券商合计浮亏1141.3万元。

北京商报了解到,在可转债之前,非公开发行股票,即定增,是多数上市公司优先采取的再融资方式。2017年2月,证监会对上市公司定增的定价、规模、周期和募资用途等规定作出调整;后又对上市公司大股东的减持进行了规制。

在定增政策收紧、减持新规趋严的情况下,监管加快了公司发行可转债的审核速度和批文发放。与此同时,2017年9月后可转债的发行方式,由资金申购转向信用申购,即投资者不需预缴任何资金,即可参与申购。对上市公司来说,发行可转债的成本较低,而转股后可以达到类似定增的效果。对投资者来说,可转债内嵌期权,可以在股票上涨的时候,选择将债券转换成股票,享受股利分配或资本增值;也可以在股票下跌的时候,选择持有债券到期,最后得到公司还本付息。在此情况下,可转债的申购热情也越发升温。

但从目前来看

,可转债上市破发已经成为常态,相关数据显示,2017年共有23只可转债上市,首日收盘价低于100元的只有6只,今年挂牌上市的50只可转债,首日收盘价低于100元的有21只,特别是今年5月以来上市的20只,只有5只能收在100元上方。目前有83只可转债上市交易,其中高于100元的只有31只,还有10余只可转债在90元以下。

分析人士认为,由于可转债转股价格在融资公告中已确定,发行至上市期间A股表现不佳,导致转债转股价值普遍低于100元。投资者对未来预期悲观,使得转债溢价率也普遍走低,这是转债上市破发的根本原因。

此外,由于可转债有股性,因此,可转债的承销商只能由券商担任。券商担任主承销商可以收取相应费用。但是,以公募形式发行的可转债,都采用余额包销的承销方式。目前,上市即破发的现象越来越多见,可转债市场的低迷和不确定性让作为主承销商的券商承压。

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