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金融:券商做市有望回暖 荐10股

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来源: 作者: 2019-10-09 19:23:35

金融:券商做市有望回暖 荐10股 2017-12-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

保险:核心逻辑不变,着眼保障型业务空间行业近期基本面并无异变,开门红短期干扰之后,建议着眼保障型业务空间。

从开门红不达预期到延后效应,股价经历调整,我们认为保障业务长期发展是投资价值的基础。从件均保额、人均保额指标看,中国大陆与美国、日本、台湾相比,存在较大提升空间。展望2018年,行业集中度提升、产品结构优化、利率水平维持相对高位以及政策红利等板块核心逻辑总体上仍然成立。持续推荐:中国平安、新华保险、中国太保。

证券:新三板完善分层与交易制度,券商做市业务有望回暖12月22日,《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》和《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》。三份文件对市场分层完善、交易制度改革和信息披露等方面进行了修订。我们认为,证券公司作为新三板市场的重要参与者,将受益于新三板制度改革下的市场活跃度提高。1、完善分层制度,有利于优化创新层公司质量,为后续新三板改革推荐奠定基础;2)交易制度改革有利于规范新三板市场交易,引导交易制度逐步向连续集合竞价模式靠拢; )短期而言,继续鼓励做市交易机制,券商做市业务有望受益于新三板制度改革下的市场活跃度回暖,长期而言,目前挂牌公司存在股权、债券融资及并购重组的业务需求,券商对推荐挂牌的公司享有信息及资源优势,随着证券公司全业务链条服务模式的建立,将充分受益于挂牌企业做市、再融资、转板、并购重组等整个生命周期。投资建议:IFRS9推动浮盈释放,估值回落迎来投资机会。配置建议:

首推估值具备相对优势的华泰证券、国泰君安、中信证券、海通证券;关注激励到位的国元证券、长江证券等。

信托:55号文针对性规范银信业务,资管新规影响正显效12月22日,银监会发布《关于规范银信类业务的通知》(55号文),明确定义两类银信业务,落实风险责任方:①明确银信类业务定义,其中银信类业务涵盖资金信托及财产权信托,即通过资金或资产(收益权)途径均属本文监管范围。②明确通道业务定义,明确此类业务中信托公司仅作通道,风险损失有委托人承担。监管要求非首次提出,但本次指向性针对性强。监管从严落实破刚兑、防风险、去通道,资管新规影响正在显效。通知重点针对商业银行利用银信通道业务将表内资产虚假出表、规避风险指标监管的行为。其中信托公司“四项不得”命中银信通道业务的两大痛点:一是银行为规避指标监管将表内资金出表,资金出表但风险仍留存在表内。二是规避监管投向限制性的领域。此外,通知新要求商业银行对信托公司实施名单制管理。强监管下行业转型阵痛无可避免,业务规范化有利于行业防风险与可持续发展。资本实力充足、综合实力强、评级前列的行业龙头将获更大业务发展机遇。

金控:重点推荐中航资本中航资本业绩稳定增长,未来可转债+引战将助力公司发展,产融结合空间广阔。看好公司前景,维持买入评级。

风险提示经济下行超预期、资管新规落地严厉性超预期、行业爆发严重风险事件等;公司经营风险包括:行业竞争加剧、信托存续项目爆发严重风险事件等。

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